و القيمة من الأسهم ، خيارات إلى الموظفين غير تنفيذي

قيمة خيارات الأسهم للموظفين غير التنفيذيين إن القيمة التي يضعها الموظفون على الخيارات لا تتفق مع وجهة النظر التي يتم عرضها على نطاق واسع بأن الموظفين يقدرون الخيارات بأقل من تقييم بلاك سكولز. ويقدر معظم الموظفين خياراتهم بمستوى أعلى من طريقة بلاك سكولز. في قيمة خيارات الأسهم للموظفين غير التنفيذيين (ورقة عمل نبر رقم 11950)، المؤلفين كيفن هالوك وكريج أولسون تقدير تجريبيا قيمة الدولار وضعت على خيارات الأسهم الموظف (إوس) لمجموعة معينة من الموظفين في الشركة. ويستند تحليلهم إلى ملاحظة أن الموظفين سيختارون الاحتفاظ بخيار لفترة أخرى (يوم أو أسبوع أو شهر) إذا كانت فائدة الدخل الذي سيحصلون عليه (سعر السهم مطروحا منه سعر التمرين) من خلال ممارسة الخيار على الفور أقل من قيمة االحتفاظ بها واحتفاظها بحق ممارستها في تاريخ الحق. على العكس من ذلك، إذا كان الموظفين يمارسون خيارا في الفترة الحالية، فإننا نعلم أن قيمة عدم ممارسة الخيار هي أقل مما يكسبونه من خلال ممارسة ذلك الآن وتلقي مبلغ يساوي سعر السهم ناقص سعر التمرين. وجد المؤلفون أن القيمة المتوقعة للموظفين من الاستمرار في الاحتفاظ بخياراتهم بعد تاريخ الاستحقاق ترتبط ارتباطا وثيقا بمجموعة متنوعة من الخصائص الفردية والسوقية. يتم الاحتفاظ بالخيارات لفترة أطول عندما يكون أداء سوق الأسهم بشكل جيد بالنسبة إلى سعر أسهم الشركات أو عندما يكون للموظف راتب أعلى. ويجد المؤلفون أيضا أن قرارات التمارين الرياضية تتأثر بشدة بخصائص الموظفين غير المرصودة مثل نفور المخاطرة. ويلاحظ المؤلفون أن نموذج بلاك سكولز يتوقع أن المستثمرين المتنوعين لن يمارسوا أبدا خيارات قبل انتهاء صلاحيتها ولكنهم قد يبيعون إذا ما طلبوا التصفية. من ناحية أخرى، لا يمكن للموظفين بيع خياراتهم للآخرين وغالبا ما تمارس قبل انتهاء الخيار. لا تتفق تقديرات هالوك و أولسونس لقيمة الموظفين على الخيارات مع وجهة نظر واسعة النطاق بأن الموظفين يقدرون الخيارات بأقل من تقييمهم بلاك سكولز (بسف) بدلا من ذلك، وجد المؤلفون أن معظم الموظفين يقدرون خياراتهم على مستوى أعلى من طريقة بلاك سكولز يعني. وتشير هذه النتائج إلى أن قيمة الخيارات المتاحة للموظفين أكبر من تكلفة الخيارات المتاحة أمام الشركة، لأن قرارات التمرين المبكر من قبل الموظفين تنطوي على تكاليف الخيار التي تقل عن تكاليف الشركة. وهكذا، إذا كانت الشركة قيد الدراسة هي تقليص استخدام الخيارات للمديرين المتوسطين بسبب قاعدة فاسب الجديدة، على سبيل المثال، قد يؤدي ذلك إلى عدم رضا الموظف، ربما، يمكن تعويضه فقط عن طريق دفع الموظفين أكثر مما تنفقه الشركة على خيارات. في هذه الشركة، ويبدو أن هذه الخيارات لتكون مصدرا للميزة التنافسية. هذه الشركة، وغيرها من الشركات التي تقدم منظمات المجتمع المدني، قد تفعل ذلك على وجه التحديد لأن موظفيها متفائلون كثيرا بشأن مستقبل الشركات. أحد القيود المفروضة على هذه الدراسة هو أنه يركز فقط على تاريخ التمرين الأول للخيارات من المنحة. وفي حوالي نصف تلك القرارات، يمارس أقل من 100 في المائة من الخيارات في المنحة. ويعني ذلك أن الخيارات من المنحة ال يتم تقييمها بالتساوي. ويلاحظ المؤلفون أننا يمكن أن نتعلم المزيد عن قيمة الخيارات للموظفين إذا درسنا قرار ممارسة جزئي جزئي من الموظفين، وتوقيت قرار التمرين الثاني، عندما تم ممارسة أقل من 100 في المئة من الخيارات في تاريخ التمرين الأول و إن قيمة الخلاصة ليست محمية بحقوق الطبع والنشر ويمكن إعادة إنتاجها بحرية مع إسناد مناسب للمصدر. قيمة خيارات الأسهم للموظفين غير التنفيذيين رقم ورقة العمل رقم 11950 صدر في يناير 2006 برنامج (نبر): لس لس هذه الدراسة تجري تحقيقا تجريبيا في قيمة الموظفين وضع على خيارات الأسهم باستخدام المعلومات من السلوك ممارسة الخيار من الأفراد. ويحتفظ الموظفون بخيارات لفترة أخرى إذا كانت قيمة الاحتفاظ بها واحتفاظهم بحق ممارستها في وقت لاحق أعلى من قيمة ممارستهم على الفور وجمع ربح يساوي سعر السهم مطروحا منه سعر الممارسة. ويعني هذا النموذج البسيط أن الخطر الذي يصف سلوك ممارسة الموظفين يكشف عن معلومات عن القيمة التي يتمتع بها الموظفون فيما يتعلق بخيارات الحجز فترة زمنية أخرى. نعرض معلمات هذا النموذج يتم تحديدها مع البيانات عن منح الخيار متعددة لكل موظف ونطبق هذا النموذج إلى التخلص من الخيارات الواردة في 1990s من قبل عينة من أكثر من 2000 مديري المستوى المتوسط ​​من شركة كبيرة، أنشئت خارج التصنيع . يتم نمذجة سلوك التمرين باستخدام نموذج بروبيت المؤثرات العشوائية لسلوك التمرين الشهري الذي يتم تقديره باستخدام أساليب تقدير احتمالية الحد الأقصى. وتظهر تقديراتنا وجود عدم تجانس كبير (لوحظ وغير مرصود) بين الموظفين في القيمة التي يضعونها على خياراتهم. وتظهر تقديراتنا أن معظم الموظفين يقدرون خياراتهم بقيمة أكبر من الخيارات قيمة بلاك سكولز. قيمة خيارات الأسهم للموظفين غير التنفيذيين هذه الدراسة تجري تحقيقا تجريبيا في قيمة مكان الموظفين على خيارات الأسهم باستخدام المعلومات من السلوك ممارسة الخيار من الأفراد . ويحتفظ الموظفون بخيارات لفترة أخرى إذا كانت قيمة الاحتفاظ بها واحتفاظهم بحق ممارستها في وقت لاحق أعلى من قيمة ممارستهم على الفور وجمع ربح يساوي سعر السهم مطروحا منه سعر الممارسة. ويعني هذا النموذج البسيط أن الخطر الذي يصف سلوك ممارسة الموظفين يكشف عن معلومات عن القيمة التي يتمتع بها الموظفون فيما يتعلق بخيارات الحجز فترة زمنية أخرى. نعرض معلمات هذا النموذج يتم تحديدها مع البيانات عن منح الخيار متعددة لكل موظف ونطبق هذا النموذج إلى التخلص من الخيارات الواردة في 1990s من قبل عينة من أكثر من 2000 مديري المستوى المتوسط ​​من شركة كبيرة، أنشئت خارج التصنيع . يتم نمذجة سلوك التمرين باستخدام نموذج بروبيت المؤثرات العشوائية لسلوك التمرين الشهري الذي يتم تقديره باستخدام أساليب تقدير احتمالية الحد الأقصى. وتظهر تقديراتنا وجود عدم تجانس كبير (لوحظ وغير مرصود) بين الموظفين في القيمة التي يضعونها على خياراتهم. تشير تقديراتنا إلى أن معظم الموظفين يقدرون خياراتهم بقيمة أكبر من قيمة بلاك-سكولز. إذا واجهتك مشاكل في تنزيل ملف، تحقق مما إذا كان لديك التطبيق المناسب لمشاهدته أولا. في حالة وجود المزيد من المشاكل قراءة صفحة المساعدة إيدياس. لاحظ أن هذه الملفات ليست على موقع إيدياس. يرجى التحلي بالصبر لأن الملفات قد تكون كبيرة.